汽车起重机销量迎来高增长 整体销量实现翻番

我们近期调研了华中地区汽车起重机龙头企业经销商，要点如下：

预计1Q18汽车起重机销量同比增长50%。2017年行业迎来高增长，整体销量实现翻番;2018年一季度，行业在高基数下有一个良好的增长，预计一季度同比增长50%左右，从湖北市场来看，4月份增速可能维持在较高的双位数。

下游需求景气仍然较高。观察到的汽车起重机开机率比较高，很少闲臵车辆，汽车起重机主要对应于基建需求：例如桥梁、铁路、港口、场馆以及厂房搬迁等。

客户采购模式变化、替换需求带来高增长。客户采购方式发生变化，例如央企工程局，从分散租赁改为采用集中租赁的方式，这种方式导致大的租赁公司出现采购高峰;随着排放标准升级，国三机型淘汰是必然趋势，老客户的更新换代需求较为明显。

二手机库存逐步出清，新机出现供不应求。2018年二手机库存已经非常少，在市场工程总量增长的背景下，也将进一步导致新机销售的高增长;厂商层面的二手机库存，从2016年的上百亿元，降低至目前的十亿元左右，其中汽车起重机仅3亿元左右。并且目前，25t、80t、130t的常规机型，出现不同程度的断货现象，25t机型提车周期延长至十余天。

海外出口需求大，中国品牌具备全球竞争力。汽车起重机出口海外，或是陆路销往中东等地，或通过海运销往拉美、东南亚、非洲等地。公司的产品跟利勃海尔、曼尼托瓦克等外资品牌相比，同吨位的价格便宜很多，例如澳洲某品类的起重机，较国内产品贵1.5倍。外资厂商在国内的合资企业，也很少具备竞争力。

建议：我们看好工程机械下游需求、龙头厂商的份额提升以及零部件厂商的进口替代趋势，继续推荐三一重工、恒立液压、中联重科-A/H、柳工。